M&Aにおける資金調達方法とは？基本手法からLBO・MBOまで徹底解説

M&Aは重要な手法の一つとなっていますが、M&Aを成功させるためには、適切な資金調達が必要不可欠です。

本ガイドでは、M&Aの資金調達について深く理解するための情報を提供します。

資金調達の基本的な概念から、具体的な手法、そして資金調達における直接金融と間接金融の違いまでを詳細に解説します。

さらに、M&A資金調達における特殊な手法であるLBO・MBOや第三者割当増資についても説明します。

このガイドを通じて、あなたがM&Aにおける資金調達の全てを理解し、適切な戦略を立てるための知識を得られることを目指しています。

M&A資金調達とは？

M&Aと資金調達

M&Aとは、企業が経営上の目的を達成するために、他の企業と合併・買収を行うことを指します。
M&Aは、企業の規模拡大や新規事業参入、競合他社との差別化など、様々な目的を持って行われます。
一方で、M&Aを実行するには大きな資金が必要であり、多くの企業が資金調達に苦慮することがあります。

このような状況下で、M&A資金調達が重要な役割を果たします。
M&A資金調達とは、M&Aに必要な資金を調達するための手段を指します。
資金調達の方法は多岐にわたり、直接金融や間接金融、割当増資などがあります。
企業は、自社にとって最適な資金調達の方法を選択することが重要です。

資金調達の重要性

M&A資金調達の重要性は非常に高く、M&A成功の鍵を握る要素の1つとなります。資金調達が不十分であれば、M&Aが実行できず、企業の成長戦略が頓挫してしまう可能性があります。また、M&A資金調達の手法によっては、資金調達による負債の増加や株主価値の低下など、様々なリスクが存在するため、十分な検討が必要です。

一方で、適切な資金調達の方法を選択し、資金調達を成功させることができれば、M&Aの実行とともに企業価値を高めることができます。M&A資金調達は、企業にとって非常に重要なプロセスであり、事前にしっかりと計画を立て、十分な調査を行い、適切な方法を選択することが成功への鍵となります。

したがって、M&Aを成功させるためには、適切な資金調達の方法を選択し、事前にリスクを把握した上で実行することが重要です。
また、M&Aには多くのプロセスが存在し、資金調達はその中でも最も重要なプロセスの1つです。M&A資金調達を成功させるためには、M&Aのプロセス全体を通じて、企業価値を最大化するための戦略を立て、リスク管理を徹底することが必要です。

さらに、資金調達の方法を選択する際には、企業の財務状況や成長戦略、市場の動向などを総合的に考慮する必要があります。例えば、直接金融による資金調達は、企業の信用力に応じて金利が決定されるため、財務状況が強い企業にとっては有利である場合があります。一方で、間接金融による資金調達は、資金調達の手続きが簡単であるため、スピーディーなM&A実行に向いています。

以上から、M&A資金調達は、M&Aのプロセス全体を通じて、企業価値を最大化するための重要なプロセスであり、適切な資金調達の方法を選択することが成功への鍵となります。資金調達の方法を選択する際には、企業の財務状況や成長戦略、市場の動向などを総合的に考慮することが必要です。

なぜM&Aでは資金調達が必要なのか

M&Aにおける資金需要の理由

M&A（Mergers and Acquisitions）は、企業が他社を買収または合併することで、業務範囲の拡大や競争力の強化を目指す手法の一つです。しかし、M&Aには多大な資金が必要となります。資金需要の主な理由は、以下の3つに分類されます。

買収対象企業の価格

M&Aで最も大きなコストは、買収対象企業の価格です。買収対象企業の評価額は、市場価格や企業価値などを基に算出されます。M&Aによる買収対象企業の価格は、時に莫大な金額に達するため、膨大な資金が必要となります。

買収に関連する諸費用

M&Aには、買収に関連する諸費用が発生します。買収に関する法的手続きや専門家へのコンサルティング費用、デューデリジェンス調査費用などが該当します。これらの費用も買収価格と同様に、膨大な金額が必要となります。

統合費用

M&Aによる買収は、2社の統合によるシナジー効果を狙うことが目的の一つです。統合には、両社の業務を統合するための人員やシステムの再構築費用、ブランド・マーケティング費用、社員の再配置・再編成費用などが必要となります。これらの費用も、M&Aに必要な資金の一部となります。

資金調達とM&Aの成否

M&Aに必要な多大な資金を調達することは、M&A成功の鍵となります。適切な資金調達ができれば、買収対象企業の購入価格を適正に設定し、買収後の統合に必要な費用も捻出できるため、M&Aの成否に大きな影響を与えます。
しかし、逆に資金調達が不十分な場合、買収対象企業の評価額を下げざるを得ない、買収後の統合に必要な費用を削減せざるを得ないなど、M&Aが計画通りに進まなくなる可能性があります。また、資金調達に失敗した場合、買収計画そのものが頓挫する可能性もあります。

M&Aにおける資金調達は、資金調達の手法やタイミングによっても成否に大きな影響を与えます。適切な手法やタイミングを選ぶことで、M&A成功の鍵を握ることができます。

資金調達における直接金融と間接金融の違い

直接金融の特徴

M&Aに必要な資金を調達するためには、多様な資金調達手法があります。まずは、直接金融について解説します。直接金融とは、企業が直接証券市場や金融機関から資金を調達することを指します。
直接金融の特徴は、企業と資金提供者の直接的な取引が行われることです。そのため、貸借契約内容や返済スケジュールなどが企業と資金提供者で直接合意することができ、企業が必要な資金を効率的に調達できるメリットがあります。

また、直接金融には、企業にとって優れた融資条件を提供してくれる金融機関の選定が可能となるメリットもあります。企業が財務体質を改善したり、信用力を高めることで、より良い融資条件を得ることができます。

間接金融の特徴

一方、間接金融とは、金融機関を介して資金を調達することを指します。具体的には、銀行からの融資や社債発行などが該当します。
間接金融の特徴は、企業と資金提供者の間に金融機関が介在することです。そのため、企業と資金提供者との取引には、金融機関が仲介し、資金提供者が企業に対して融資を行うことになります。間接金融のメリットは、企業が直接金融に比べてより大きな資金調達が可能となる点です。また、金融機関がリスク管理を行うため、企業側もリスクを抑えることができます。

間接金融の手法としては、銀行融資、債券発行、信託などが挙げられます。銀行融資は、企業が銀行から融資を受けることで資金調達を行う方法です。債券発行は、企業が債券を発行し、投資家から資金を調達する方法です。信託は、企業が信託銀行などに資産を委託し、その委託資産を担保に融資を受ける方法です。

間接金融のデメリットとしては、金融機関の審査に通らなければ資金調達ができないという点が挙げられます。また、利息や手数料などの費用が発生するため、直接金融に比べてコストが高くなる場合があります。

直接金融と間接金融は、それぞれ特徴やメリット・デメリットがあります。M&Aにおいては、企業の財務状況や資金調達の目的に応じて、適切な資金調達手法を選ぶことが重要です。

直接金融による資金調達のメリット・デメリット

直接金融による資金調達の一般的な手法

直接金融とは、企業が証券化などの金融商品を介さずに、金融機関や投資家から直接融資を受ける方法です。主な手法には、銀行融資、社債発行、株式発行などがあります。

銀行融資は、企業が必要な資金を銀行から借り入れる方法です。銀行は、貸し手として、融資金利や返済期限などを定め、返済期限内に元本と利息を返済することを求めます。また、借り手の信用力や担保の有無などによって、融資条件が異なります。

社債発行は、企業が社債と呼ばれる債券を発行し、投資家から資金を調達する方法です。社債は、償還期間や利息率が定められ、通常、株式よりも安定した収益を得られるため、安定的な資金調達手段として利用されます。

株式発行は、企業が新株を発行し、投資家から資金を調達する方法です。株式は、企業の成長性や業績に応じて価値が変動するため、投資家にとっては株価上昇による利益を狙える一方で、企業にとっては株主との利益配分を求められるリスクがあります。

直接金融のメリットとデメリット

直接金融のメリットは、金融商品を介さずに直接資金調達ができることです。このため、企業にとっては金融商品の発行や売却に伴う手数料や利息が発生せず、調達コストを抑えることができます。

また、直接金融は、金融商品に比べて資金調達が迅速に行えるため、緊急時や急な投資に対応することができます。また、資金提供者との信頼関係を築くことで、将来的な資金提供の確保や、追加融資の交渉がしやすくなるというメリットもあります。

一方で、直接金融にはデメリットも存在します。まず、金融商品を介さないため、証券化に比べて情報開示が少なく、投資家のリスク管理が難しくなります。また、直接金融は、証券化に比べて資金調達額が限られるため、大規模な投資には適していません。

さらに、銀行融資においては、銀行の貸し手としての信用力や財務状況が重要な要素となります。一方で、社債発行や株式発行においては、発行体の信用力や市場環境によって、発行条件や資金調達コストが大きく変動することがあります。

以上のように、直接金融による資金調達には、利点と欠点があります。企業が最適な資金調達方法を選択するためには、自社の財務状況や投資目的に合わせて、各手法のメリット・デメリットを十分に理解することが重要です。

関節金融による資金調達のメリット・デメリット

間接金融による資金調達の一般的な手法

M&Aにおける間接金融とは、金融機関や投資家などの第三者を通じて資金を調達することを指します。主な手法としては、銀行からの融資や債券発行、株式公開（IPO）などがあります。これらの手法は、直接金融と比較して、リスク管理や調達期間の短縮、資金調達額の拡大などのメリットがあります。

銀行からの融資は、M&Aにおいて最も一般的な間接金融の手法のひとつです。銀行は、M&Aの実行に必要な資金を貸し出し、返済には利息が発生します。銀行融資のメリットは、調達が迅速に行えることや、返済期間や利率などの条件を事前に合意できることが挙げられます。また、M&Aの実行に伴い必要な資金量が大きい場合でも、銀行融資によって一定の額を確保できるため、M&Aが成立しやすくなることもあります。

債券発行は、債券を発行して資金を調達する方法です。債券は、発行企業が債務者となり、投資家が債権者となるものであり、利子を支払いながら償還期限までに元本を返済することが求められます。債券発行は、一般的に銀行融資に比べて金利が低く、M&Aに必要な資金を調達するためのオプションの一つとして活用されることがあります。

株式公開（IPO）は、株式を発行して資金を調達する方法です。M&Aにおいては、買収対象企業の株式を公開することにより、調達資金を確保することが可能となります。株式公開によって調達した資金は、株主による出資によって調達した直接金融と異なり、返済の必要はありませんが、株主による出資と同様に、企業価値を下げることがないというメリットがあります。ただし、株式公開には、費用や手続きの手間がかかること、企業の財務状況や業績の公開が求められること、投資家との意思疎通が必要になることなどの課題もあります。

M&Aでの間接金融の利用シーン

M&Aでの間接金融の利用シーンには、以下のようなものがあります。

まず、M&Aに必要な資金を調達するために、銀行からの融資が利用されることが多いです。銀行融資は、M&Aに必要な大きな資金を迅速に調達できるメリットがあるため、比較的よく利用されます。また、M&Aに必要な資金を確保するために、債券発行が利用されることもあります。債券発行によって調達された資金は、M&Aに必要な資金を迅速に確保することができるとともに、株式公開による資金調達よりも企業価値を下げることがないため、企業経営にとって有利な手段となります。

また、M&Aにおいては、買収対象企業の株式を公開することによって、株式公開による資金調達が利用されることもあります。株式公開によって調達された資金は、M&Aに必要な資金を確保することができるとともに、株主による出資と異なり、返済の必要がないため、企業の財務戦略に有効な手段となります。

以上のように、M&Aにおいては、間接金融を利用することによって、調達資金を確保することができます。適切な間接金融の手法を選択し、M&Aの成功につなげることが重要です。

間接金融の具体例：金融機関からの借り入れ

M&Aにおいて、企業が資金調達を行う方法の一つに間接金融があります。間接金融は、金融機関を通じて資金を調達する方法で、代表的なものとして銀行からの融資が挙げられます。この章では、金融機関からの借り入れについて、その流れと成功のポイントについて解説します。

金融機関からの借入れの流れ

金融機関からの借入れは、まず融資申し込みをすることから始まります。申し込みには、企業の財務諸表や事業計画書、保証人情報などが必要となります。また、借入額や返済期間、金利なども合意されます。

融資が決定された場合、金融機関と借り手は契約書を交わし、借入金が振り込まれます。返済については、定期的に返済する分割払い方式や、一括で返済する一括払い方式などがあります。借り手は契約通り返済を継続し、返済完了まで金融機関との関係を維持します。

借入れ成功のためのポイント

金融機関からの借り入れを成功させるためには、いくつかのポイントがあります。

まず、金融機関との信頼関係を築くことが大切です。金融機関は、返済能力や返済意思のある企業に対して融資を行います。そのため、信用力や実績を高めることが必要です。企業は、財務状況を健全にし、事業計画書をしっかりと作成することで、信頼を得ることができます。

また、金融機関の要望に応えることも大切です。融資申し込み時に金融機関が求める情報や条件を的確に把握し、適切に対応することが必要です。例えば、担保や保証人の提供、金利や返済条件の交渉などが挙げられます。金融機関が求める情報や条件に対して、きちんと対応できるようにすることで、金融機関との信頼関係を深めることができます。

さらに、金融機関との交渉にあたっては、事前に準備をすることが大切です。借入額や返済期間、金利などの条件を明確にしておき、交渉に臨むことが必要です。また、金融機関の立場や考え方を理解し、それに合った提案をすることも大切です。

ただし、金融機関からの借入れにはいくつかのデメリットも存在します。例えば、融資金利が高くなる場合や、返済期間が短くなる場合があります。また、金融機関からの融資が認められない場合もあります。そのため、金融機関からの融資以外にも、別の資金調達方法を検討することも重要です。

まとめ

金融機関からの借り入れは、M&Aにおいて間接金融の代表的な方法の一つです。金融機関との信頼関係を築き、金融機関の要望に応え、事前に準備をすることで、借り入れ成功の可能性を高めることができます。ただし、金融機関からの融資以外にも、別の資金調達方法を検討することも大切です。

M&A資金調達としてのLBO・MBOとは

LBOとMBOの定義とその特徴

LBO（Leveraged Buyout）とは、買収対象企業の資産を担保に債務を抱え、自己資本比率が低い状態で買収を行う手法のことを指します。
一方、MBO（Management Buyout）とは、企業経営者や役員が、自社の株式を取得し、企業を買収する手法を指します。

LBOは、買収対象企業の現状のキャッシュフローを見込み、将来的な収益を担保にして買収資金を調達します。そのため、通常の買収と比べて自己資本比率が低くなる分、返済期間や利子率が高くなります。また、MBOは、経営陣が企業の株式を取得することで、経営者による自己完結的な経営が可能になります。一方で、買収対象企業の現状や将来性によっては、多額の資金を調達しなければならないため、その分リスクも高くなります。

M&A資金調達としてのLBO・MBOの効果

LBOやMBOは、M&Aにおいて、多額の資金を調達しなければならない場合に有効な手法となります。特に、現在の財務状況が悪く、通常の融資が難しい場合や、企業価値が高い場合に有効です。また、MBOは、経営陣が企業の株式を取得することで、企業の方向性を経営陣がコントロールしやすくなるため、経営陣の意欲向上にも繋がります。さらに、LBOやMBOによって調達した資金は、株主に対する利益配当や自社株買い取りなどにも利用できるため、企業の財務戦略の幅が広がります。
しかし、LBOやMBOは、多額の借り入れが必要となるため、返済に関するリスクが高まります。また、返済期限や利率が高いため、企業のキャッシュフローに対する負担が大きくなることもあります。さらに、買収後の業績が思わしくなかった場合、返済が困難になることがあります。このような場合、資産の売却や再融資などの対応が必要になります。また、買収後の経営方針について、買収前と異なる考え方を持っていた場合、経営陣と株主の利益のバランスが崩れることもあります。

一方で、第三者割当増資は、M&Aにおいてよく使われる手法の一つです。これは、新株発行によって資金を調達することで、買収に必要な資金を調達する方法です。この手法のメリットは、現在の株主が保有する株式に対する影響が少ないことです。また、新株発行によって調達した資金は、買収後の業務拡大などにも活用できるため、財務戦略の幅が広がります。

ただし、第三者割当増資は、株主にとっては保有する株式の希薄化が起こることになるため、株主からの承認が必要です。また、新株発行によって株主の権利が低下するため、株価が下落することも考えられます。さらに、新株発行によって調達した資金を使って買収を行った場合、買収後の業績が思わしくなかった場合には、株主からの不信感が高まることがあります。

第三者割当増資のメリット・デメリット

第三者割当増資のメリット

第三者割当増資は、M&Aにおいてよく使われる手法の一つです。これは、新株発行によって資金を調達することで、買収に必要な資金を調達する方法です。この手法のメリットは、現在の株主が保有する株式に対する影響が少ないことです。また、新株発行によって調達した資金は、買収後の業務拡大などにも活用できるため、財務戦略の幅が広がります。さらに、株主からの承認が必要であるため、買収に伴う株主の不満を和らげることができる場合があります。

第三者割当増資のデメリット

第三者割当増資のデメリットは、新株発行によって株主の権利が低下するため、株価が下落することが考えられます。また、新株発行によって調達した資金を使って買収を行った場合、買収後の業績が思わしくなかった場合には、株主からの不信感が高まることがあります。さらに、新株発行によって保有株式の希薄化が起こるため、株主からの承認が得られない場合もあります。
また、第三者割当増資によって調達した資金が十分でない場合、他の融資手法と組み合わせて資金を調達する必要があります。この場合、融資の返済期限や利子率が高くなることも考えられます。さらに、第三者割当増資は、M&Aにおける資金調達手法の一つであるため、財務戦略としての利用には限界があります。

以上のように、第三者割当増資は、M&Aにおける資金調達手法の一つであり、現在の株主に影響を与えず、調達した資金を財務戦略に活用することができます。しかし、新株発行によって株主の権利が低下するため、株価が下落することがあり、買収後の業績が思わしくなかった場合には、株主からの不信感が高まることもあります。また、調達した資金が十分でない場合や、他の融資手法と組み合わせて調達しなければならない場合もあります。
その場合、融資の返済期限や利率が高くなることもあります。また、第三者割当増資は、M&Aにおける資金調達手法の一つであるため、財務戦略としての利用には限界があります。M&Aにおいては、資金調達の方法を多角的に検討し、企業価値を最大化することが求められます。

そのためには、まず、M&Aを行うことで企業がどのようなメリットを得られるのか、買収対象とする企業がどのような特性を持っているのか、買収に必要な資金はどの程度かなどを明確にすることが必要です。その上で、第三者割当増資やLBO・MBOなどの手法を適切に活用し、資金調達を行うことが求められます。

また、M&Aにおける資金調達は、企業価値を最大化するための財務戦略の一つであるため、会計士やファイナンシャル・アドバイザーなどの専門家のコンサルティングを受けることが有効です。これによって、企業がM&Aによって得られるメリットを最大化するとともに、資金調達に関するリスクを最小限に抑えることができます。

M&A資金調達を専門家に相談する

M&A資金調達の専門家とは？

M&A資金調達には、様々な手法がありますが、その専門家としては、投資銀行家、M&Aアドバイザー、ファイナンシャルアドバイザー、弁護士、会計士、コンサルタントなどが挙げられます。これらの専門家は、自らが経験を積んできた専門知識を持っており、M&Aに関するあらゆる局面において、クライアントに対してアドバイスやサポートを提供してくれます。彼らは、クライアントがM&Aにおいて最善の選択をするための情報を提供し、取引の成功に向けて導いてくれます。

専門家への相談のメリットと注意点

専門家に相談することには、以下のようなメリットがあります。

まず、専門家は、M&A取引において必要とされる専門知識を有しているため、クライアントが成功するために必要な情報を提供することができます。また、彼らは、市場動向や法律の変更に詳しく、最新の情報を持っています。このため、彼らと相談することで、最新の情報を入手することができます。

次に、専門家は、クライアントにとって最も適切な資金調達方法を提供することができます。資金調達方法は、企業の状況や目的に応じて異なるため、専門家のアドバイスは非常に重要です。

しかし、注意点としては、専門家に相談することはコストがかかるということです。専門家は、一般的に高額なコンサルティング料を請求するため、クライアントが払えるかどうかを十分に考慮する必要があります。

また、専門家はあくまでアドバイザーであり、最終的な決定はクライアントが行う必要があります。そのため、専門家に過度に依存することは避けるべきです。

以上のことから、専門家に相談することは、M&Aにおいて成功するために必要不可欠な要素の一つであり、資金調達だけでなく、企業価値の向上やリスクマネジメントなどの幅広い分野において、役立つアドバイスを得ることができます。また、専門家は、M&A取引の過程で発生する様々な問題や課題に対処するための解決策を提供することもできます。

しかし、専門家を選ぶ際には、信頼性や実績、料金などを十分に検討し、慎重に選択する必要があります。また、専門家に依頼する際には、クライアント自身が求める成果や目的を明確にし、それを達成するためのアドバイスを受けるようにすることが重要です。

専門家との相談は、M&A取引の成功に向けた大きな武器の一つであり、企業が成長するために必要な戦略的なアドバイスを提供してくれます。ただし、過度に依存することは避け、自身の判断力や経験を十分に生かすことが重要です。

M&A資金調達のまとめ：成功への道筋

M&A資金調達の重要ポイント再確認

M&A取引において、資金調達は重要なポイントの一つです。以下に、M&A資金調達における重要ポイントを再確認します。

まず、適切な資金調達方法を選択することが重要です。直接金融と間接金融の違いや、LBO・MBO、第三者割当増資などの手法を比較し、企業の目的や状況に合った方法を選択することが必要です。

また、資金調達のためには、企業価値の最大化が必要不可欠です。企業価値の向上には、事業戦略の見直しや、財務体質の改善など、様々な施策が必要です。

さらに、資金調達の際には、信頼できる金融機関や投資家との関係構築が重要です。信頼を得るためには、企業の業績や将来性を正確に伝え、情報開示に努めることが必要です。また、取引に際しては、適切なドキュメンテーションの作成や法的なアドバイスを受けることも重要です。

最後に、M&A取引においては、時間とコストがかかる場合が多いため、計画的なスケジュール管理が必要です。また、企業の社員やステークホルダーなど、関係者へのコミュニケーションも欠かせません。

成功へのステップ：M&A資金調達の道筋

M&A資金調達に成功するためには、以下のようなステップを踏む必要があります。

まず、資金調達の必要性を正確に把握し、目的や方針を明確にします。次に、適切な資金調達方法を選択し、資金調達計画を策定します。この際には、専門家のアドバイスを受けることが重要です。

次に、企業価値を最大化するために、事業戦略や財務体質の改善など、必要な施策を実施します。また、信頼できる金融機関や投資家との関係構築に努め、情報開示や適切なドキュメンテーションの作成などを行います。

さらに、取引に必要なスケジュール管理や、社員やステークホルダーなどの関係者とのコミュニケーションにも十分に注意し、円滑な取引の実現を目指します。

最後に、M&A取引の成否は、資金調達だけでなく、企業価値の最大化やスケジュール管理、コミュニケーションなど、様々な要因が影響します。このため、計画的な資金調達だけでなく、企業全体の戦略的な視点が必要不可欠です。

以上のステップを踏み、適切なアドバイザーとの協力を得ながら、M&A資金調達に挑戦することが、企業の成長や競争力強化につながることを忘れてはなりません。

本ガイドを通じて、M&Aにおける資金調達の全てを理解するための重要な知識を提供しました。資金調達の基本的な概念、直接金融と間接金融の違い、そして具体的な手法など、資金調達に関する多岐にわたる情報を紹介しました。また、LBO・MBOや第三者割当増資といった特殊な手法についても解説しました。M&Aは企業成長の重要な手段であり、その成功は適切な資金調達に大きく左右されます。このガイドが、あなたのM&A成功に向けた道筋を示す一助となれば幸いです。

代表取締役社長 瀧田 雄介

株式会社M&Aナビ 代表取締役社長。
大手ソフトウェアベンダー、M&Aナビの前身となるM&A仲介会社を経て2021年2月より現職。後継者不在による黒字廃業ゼロを目指し、全国の金融機関 を中心にM&A支援機関と提携しながら後継者不在問題の解決に取り組む。著書に『中小企業向け 会社を守る事業承継(アルク)』